+38 (094) 710-48-98
+375 (17) 256-12-67
Перезвоните мне
Ежедневно c 9:00 до 23:00

Сравнение пузырей: криптовалюты против доткомов (Часть 2)

 03.04.2018

“Те, кто не помнит прошлого, обречены его повторить”, – это слова философа Джорджа Сантаяны (George Santayana). И, как (возможно, более удачно) сказал Питер Ламборн (Peter Lamborn), “те, кто понимает историю, обречены наблюдать, как другие идиоты ее повторяют”.

Психологические факторы, которые приводят к огромным спекулятивным покупкам, свойственны природе человека. Они развиваются похожим образом вне зависимости от периода времени, или типа активов. Рыбы должны плавать, птицы должны есть, а люди должны совершать спекулятивные сделки. Основываясь на этом принципе, мы можем исследовать и другие исторические финансовые пузыри, чтобы лучше понять нынешний. Разберитесь в причинах, разберитесь в последствиях, разберитесь в признаках, и тогда вы сможете лучше прогнозировать дальнейшую траекторию развития пузыря. Станьте тем, кто сумеет эффективно сыграть на понижение.

Я хочу «зашортить» криптовалютный рынок

Хочу пояснить: мои доводы не касаются Биткоина. Если вы не видите разницу между Биткоином и другими технологиями распределенного реестра, прочитайте эту статью: https://medium.com/blockchain-for-grandma/beyond-bitcoin-why-ethereum-could-change-the-world-1b24a8ba1aef

Ценность биткоина несущественна. Из-за медленных транзакций и дорогих комиссий, биткоин не обладает достаточной функциональностью; без функциональности, ценность биткоина сильно зависит от того, как ее воспринимают люди. Но с другой стороны, DLT технологии имеют серьезное потенциальное практическое применение. Поскольку в этой статье мы говорим о спекуляциях и практическом применении криптовалют, то нам следует сосредоточиться на DLT проектах, а не на Биткоине.

Каждое технологическое принятие происходит по одной и той же кривой:

Она известна как Кривая принятия технологии и непосредственно связана с моим предыдущим рассуждением о спекуляциях и практическом применении. Развитие и прохождение через фазы первопроходцев, ранних последователей и раннего большинства происходит под воздействием спекуляций. Но к началу процесса принятия запоздалым большинством решающим фактором становится потребность в практической реализации и применении; практическая реализация не может соответствовать раздутым спекулятивным ожиданиям, и начинается обвал.

В 1630-х гг. в Голландии происходила так называемая «тюльпаномания». По историческим свидетельствам, стоимость тюльпанов выросла на 2000% за четыре месяца – прежде чем обвалиться на 99%. В конце 1980-х гг., масштабные усилия Японии по созданию экономических стимулов чрезмерно разогрели ее экономику и привели к массовым спекуляциям. Цитата из Investopedia: “На пике пузыря недвижимости в 1989 г. стоимость земель Императорского дворца в Токио превышала совокупную стоимость недвижимости во всем штате Калифорния. В результате, в начале 1990-х пузырь лопнул.” Этот пузырь известен как Пузырь японского рынка недвижимости и фондового рынка.

Но для нашего сравнения, самым подходящим будет так называемый Пузырь доткомов 1990-х гг. и последовавший за ним обвал 2001–2002 гг.

К началу нового тысячелетия стало ясно, что интернет изменит мир. Он начал оказывать влияние на каждую отрасль и ознаменовал начало новой экономики, нового способа ведения бизнеса, одноуровневых (peer-to-peer) связей… звучит знакомо? Практическое применение технологии оправдало все спекулятивные ожидания и даже больше. Это, вероятно, было самой впечатляющей, самой революционной технологической разработкой со времен Промышленной революции; некоторые назвали бы ее и вовсе величайшей. Тем не менее, несмотря даже на ошеломительный успех технологии, грандиозные обвалы случаются тоже.

Давайте вернемся на 22 года назад. Идет 1999 год, вы грамотный инвестор неравнодушный к интернет-революции. Шесть крупнейших технологических компаний оцениваются в 1,65 триллиона долларов, это 20% ВВП Соединенных Штатов, но друзья все равно постоянно над вами посмеиваются из-за того, что вы инвестировали в новый “факсимильный аппарат”. Идиоты. Вы знаете, что проявив должную осмотрительность, вы найдете бесценные возможности для инвестирования в дотком-компании. Однажды вы найдете идеально соответствующую своим ожиданиям компанию. Она будет соответствовать вашим критериям по всем параметрам, имея сильную команду (двух основателей Borders books) и могущественную институциональную поддержку (Sequoia Capital и Benchmark Capital, ставшие позже Goldman Sachs (Голдман Сакс)). Это компания WebVan, продовольственный интернет-магазин, который обещает доставку в течение 30 минут. Запустив ICO в 1999 году, они бы привлекли 375 миллионов долларов, после чего последовал бы резкий рост до 1,2 миллиарда долларов. Напористо? Разрушительно? Звучит знакомо? Тем не менее в июле 2001 года стоимость их акций упала с 30 долларов до 6 центов, и WebVan потеряла 700 миллионов долларов за один день.

Крах доткомов.

Всего за период с 2000 по 2002 год инвесторы потеряли около 5 ТРИЛЛИОНОВ долларов. Это как если бы исчезли 25 биткоин-рынков. Хлоп. Только 50% доткомов пережило этот обвал, а кладбище стартапов протянулось вдоль Уолл-Стрит и Кремниевой долины. И печальнее всего то, что интернет на тот момент не был развит настолько, чтобы эти люди могли выразить свои чувства через интернет-мемы.

Что же пошло не так?

В современном мире – с повсеместным доступом в интернет и удобством использования – сложно представить, что интернет и множество его приложений когда-то испытывали сложности с привлечением пользователей. Но в середине 1990-х гг. интернет все еще использовался минимально, и в то же время «.com»-компании стали появляться как грибы после дождя. Достаточно было добавить к названию компании “.com” (”дот-ком”), чтобы обречь ее IPO (первичное предложение акций) на успех; не говоря уже о нескольких сотнях миллионов, полученных в придачу.

Pets.com, Webvan… Примеры можно приводить до бесконечности. Эти звезды горели слишком ярко, а затем погасли. Спекуляция росла слишком быстро. Она вышла за рамки своей основополагающей ценности: своих пользователей. Спекуляция на том, чем это могло бы стать, вдруг подменили собой претворение в жизнь реальных сценариев использования. В долгосрочной перспективе спекуляция привела к завышению оценки, которая разрушила множество компаний. Компании нуждаются в проверке практикой; им необходимы давление и препятствия – оценка компании в 500 миллионов долларов непосредственно после IPO не приводит к успеху.

К сожалению, пострадали не только компании с неэффективным управлением. Обрушились все: Nasdaq, Amazon, акции Apple упали на 80%.


.
.

.
.
Amazon упал даже еще более существенно – с 85,06 долларов в 1999 до 5,97 долларов к 2001 году. Когда начинается коррекция рынка, никто не застрахован от потерь.

https://hackernoon.com/popping-the-bubble-blockchain-and-cryptocurrency-7130156f91b2

Новый коментарий